白酒出招挽危局（财报解读）

随着半年报逐渐披露，白酒上市公司的“窘”态渐渐浮出水面。

8月26日，塑化剂风波的“主角”酒鬼酒公布的2013年半年报显示，上半年，该公司实现营业收入3.8亿元，同比下滑59.15%；实现净利润3071.85万元，同比大幅下降88.24%。

此前，山西汾酒、沱牌舍得、五粮液等企业也披露了相关信息。与2012年同期业绩相比，这些酒企今年的增速都在放缓，面对业绩增速下滑，高端白酒销售遇冷的不利局面，各大酒企将会如何应对？

业绩不佳

2013年白酒行业命运多舛，“塑化剂”事件加上禁酒令，国内白酒行业呈现断崖式下滑趋势，并于今年上半年达到了首个行业低点。

受“塑化剂”风波影响最大的酒鬼酒，业绩曾出现爆发式增长，一度出现经销商囤货的现象。2012年上半年，酒鬼酒的净利润达2.61亿元，同比增长329%。但塑化剂事件除了重创公司业绩外，还直接导致高层“换血”—今年2月，公司董事长王新国与董事、副总经理王俊双双辞职，赵公微开始担任公司董事长。7月，从五粮液集团聘请过来的副总经理曾盛全也选择了离职。

五粮液情况稍好。上半年，其顶住了行业整体收缩的不利影响，但增幅有所放缓。半年报显示，公司实现营业收入155.2亿元，较上年同期增长3.12%；净利润60.4亿元，较上年同期增长15.24%。

沱牌舍得遭遇的冲击最明显。其上半年业绩预告表示，上半年净利同比减少80%左右。而去年同期，沱牌舍得净利润为1.86亿元，按此计算，沱牌上半年净利润预计仅有3700万元左右。

政策所致

对于业绩下滑或增速放缓，多数酒企归结为市场竞争激烈和政策限制所致。多位白酒行业人士认为，如不出意外，其他尚未公布半年报的白酒企业也都是增长缓慢、业绩下滑，这种趋势在第三季度还会继续，因为目前白酒行业仍处于调整期。

事实上，据商务部统计数据显示，今年1-6月，规模以上白酒企业累计产量588.9万千升，同比增长9.21%，与去年相比处于较低水平。上半年白酒行业累计利润增速出现大幅下滑，并呈现逐月下降态势主因是受市场影响，产品销量比上年同期大幅下降，酒类毛利率同比下降2.76%。

据统计，上半年，中国酿酒行业完成销售收入4042.42亿元，同比增长9.51%；实现利润509.03亿元，同比增长2.23%，增幅与去年、前年相比有所减少。

转型中低端

在白酒行业不景气，进口葡萄酒、洋酒不断渗入之际，酒企开始另辟蹊径，锁定主力消费人群，并发力中端“腰部”产品。今年以来，五粮液频出新品，抢占中价位市场。7月中旬，其推出的五粮特曲精品、五粮特曲、五粮头曲三款产品，价格均锁定在300元至400元。此外，茅台集团也开始打出各种“组合拳”来增加销售。

“从酒企半年报来看，中低价位白酒正成为市场争夺的新焦点，也是企业接下来将突围的新方向。”白酒行业分析师孙延元在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前诸如五粮液、茅台等高端品牌都开始放下身段，扩大“腰部”产品产能，挤压了原本属于沱牌舍得等二线酒企的生存空间。二线酒企正遭受一线和三线酒企的双重冲击，在夹缝中寻找生存之路。

孙延元告诉记者，在经历了高速成长后，“白酒黄金十年”已经结束。白酒企业寄望于政策外部因素来推动不再现实，但靠市场自身发展又比较难，在接下来白酒行业的市场争夺战中，市场竞争不会削弱。“在这场大浪淘沙的洗牌战中，要么走奢饰品高端路线，有固定的消费群体，要么提供价格被市场认可的产品，也就是从‘名酒’向‘民酒’转型。”。

来源：国际金融报

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