扒酒事|“禁酒令”传闻引恐慌，白酒三季度喜报增信心

上周，随着利空消息和利好消息的依次传出，白酒板块上市公司的股价遭遇了一次过山车式大起伏。

首先是在10月10日，一则“禁酒令”消息在网络流传，虽然未被证实，但是该利空消息瞬间引发了市场对白酒的恐慌情绪。受此影响，白酒板块上市公司的股价在当天迎来大幅下跌，尤其是以头部酒企为代表，贵州茅台、五粮液和泸州老窖纷纷大跌，后一个交易日贵州茅台股价更是一度跌破1700元关口。

虽然利空消息的传言未被证实，但是市场对于白酒行业的恐慌情绪依旧被点燃。尤其是在白酒行业进入新一轮调整期的这一阶段。

或许是应对市场悲观情绪的护盘手段，此后白酒上市公司便密集发布了2022年三季度的业绩预告。

10月12日晚间，贵州茅台、山西汾酒、今世缘、老白干酒和水井坊五家白酒上市公司不约而同发布了三季度业绩情况，悉数维持了较高增速。

贵州茅台预计前三季度实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。

山西汾酒预计1-9月实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。

今世缘预计1-9月实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右。

老白干酒预计前三季度实现净利润5.33亿元，同比增加113%左右；扣除非经常性损益的净利润3.16亿元左右，同比增加41%左右。

水井坊预计前三季度实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计净利润11亿元左右，同比增长5%左右。

10月14日晚，泸州老窖、洋河股份、古井贡酒三家头部酒企又不约而同发布三季度业绩情况。

泸州老窖公告预计前三季度净利润为80.52亿元-82.57亿元，同比增长28.32%-31.58%；预计扣非净利润为79.99亿元-82.06亿元，同比增长27.43%-30.73%。

洋河股份预计前三季度实现营业收入264.4亿元左右，同比增长20.5%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润86.65亿元左右，同比增长26.5%左右。

古井贡酒业绩快报显示，前三季度实现营业总收入127.65亿元，较上年同期增长26.35%，实现归属于上市公司股东的净利润26.23亿元，较上年同期增长33.2%。

从披露的业绩来看，白酒头部企业依旧十分景气，八家酒企均实现了业绩增长。实际上，第三季度白酒上市公司的业绩可能比预期的还要稍好。

从10月16日贵州茅台正式披露的三季报来看，贵州茅台在第三季度营收突破300亿元，相比去年同期增长25.88%；洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘在第三季度也分别实现了17.71%、21.58%、31.69%、26.32%的双位数业绩增长。

老白干前三季度也是延续了半年报的亮眼业绩，113%的净利润增长应该可以守住净利润增速最快的头衔。水井坊第三季度也是高于预期，由于第三季度的业绩增长，实现了前三季度净利润5%的正增长，一改上半年净利润下滑的颓势。

在频频发出三季度业绩增长的预告之后，白酒板块的上市公司也终于在消极的市场情绪中找回了信心。在因“禁酒令”传闻导致大跌之后，三季度业绩喜报频出，白酒上市公司股价再次回暖上升。

或许是上一轮白酒行业调整期正是“禁酒令”成为导火索，本次“禁酒令”的传闻又恰巧白酒行业面临新一轮调整期，杯弓蛇影，市场恐慌情绪再次弥漫。但从实际业绩披露上来看，目前头部酒企都还没有影响，业绩增长依旧强劲。

天风证券在研报中指出，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。需求环比改善，且目前估值合理偏低，未来随着经济复苏、需求进一步回暖，或迎来估值修复。高端白酒需求韧性强，预计动销平稳向上，并促进酒企端全年增速向上。

中信建投也提到，当下白酒市场受困于短期疫情及金融影响，酒企估值回落到较低水平，其认为此时更应看到白酒板块的长期成长潜力，乐观看待长期回报。在今年消费环境整体波动较大的情况下，白酒企业展现的市场运营能力有明显提升，库存、批价、产品结构等核心指标控制较好，能够有效化解外部环境冲击，龙头企业集中度持续提升。