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2022白酒上市公司半年报 | 茅五独占一二档;三档百亿阵营最内卷

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截至今日,19家白酒上市公司半年报已经全部披露。整体来看,今年上半年19家白酒上市公司的总营收为1814.22亿元,比去年同期的1552.86亿元同比增长了16.8%。

多数白酒上市公司在2022年上半年还是取得了不错的成绩,从图表可见,18家白酒上市公司营收实现增长,18家净利润实现了盈利,15家净利润实现增长。

从增速看,营收增速最快的是皇台酒业,2022年上半年其营收增速达到179.6%,但同时皇台酒业也是营收体量最小的,仅仅0.71亿元。净利润增速最快的是老白干酒,2021年上半年老白干酒实现净利润3.63亿元,同比增长191.43%。

从规模来看,贵州茅台仍然在白酒行业一骑绝尘,以576.17亿元的营收和297.94亿元的净利润独占榜首,并且地位无可撼动。规模之大,贵州茅台却仍在加速发展,今年上半年其营收增速和净利润增速分别为17.38%和20.85%,均比往年有较大提高。茅台成为白酒行业独一档的存在。

五粮液则是牢牢占据白酒行业第二档。今年上半年,五粮液实现营收412.22亿元,同比增12.17%;净利润150.99亿元,同比增长14.38%。五粮液半年超400亿元的营收也是唯一占据白酒行业第二档的存在,后者仍与其有较大差距。

白酒行业的一二档分别有贵州茅台和五粮液独自占据,第三档则是竞争相当激烈。洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒均可以划分在白酒上市公司的第三档当中。这一档的标志均为百亿酒企,同时其增速在头部中也都处于领先地位。

第三档的四家酒企在今年上半年营收增速均超过20%,净利润增速也都超过20%,山西汾酒和古井贡酒的净利润增速更是在40%左右,泸州老窖净利润增速超30%。白酒上市公司第三档百亿酒企的阵营可以说是行业内最卷的区域,稍有不慎就有落后同行的可能。

白酒上市公司的前三档的六家酒企共同组成了白酒上市公司的头部阵营。这六家酒企的总营收为1537.47亿元,占19家总营收的84.7%;总利润为642.5亿元,占19家总净利润的92%。

这也意味着白酒行业仍在向头部加速集中,未来头部阵营的竞争也会越发激烈。贵州茅台、五粮液在一段时间内仍可以占位一二档位置,第三档百亿酒企区域未来或有脱颖而出的明星企业,向前进位。

以牛栏山二锅头为主打产品的顺鑫农业在今年上半年营收下滑,也是19家白酒上市公司中唯一营收下滑的企业,背后原因或主要与白酒新国标的落地有关,牛栏山当下之急应尽快完成产品升级,在光瓶酒领域重树市场。

下一个最有希望冲击百亿的酒企今世缘在今年上半年表现亮眼,营收和净利润增速均超过20%。但今世缘今年能否冲击百亿仍有一定悬念,或许是乘风突破,或许是只差临门一脚。

舍得酒业和酒鬼酒在去年是业绩增长最快的两家企业,也是白酒腰部阵营的明星企业。今年,在行业普遍放缓的背景下,舍得酒业和酒鬼酒增速也都放缓,但仍然是行业内增速代表。

迎驾贡酒和口子窖则同属于徽酒阵营,往年口子窖营收和净利润规模都力压迎驾贡酒,但是在今年上半年迎驾贡酒完成了逆袭超越,以更高的增速一举超过口子窖,口子窖则在今年上半年增速放缓明显,营收和净利润增速仅为个位数。

在上半年20亿规模的阵营中,还有水井坊和老白干不相上下,但是水井坊今年增速放缓明显,相比之下老白干则是后来居上则,尤其老白干净利润在上半年实现了191.43%的增长率,为行业内最高。

金徽酒和伊力特则是上半年10亿阵营的两家代表,均为西北酒企。金徽酒在进入复星集团麾下之后,逐渐向华东市场进军,其增长势头也仍在保持。伊力特则继续深化在西北市场的布局,增速较慢。

金种子酒和天佑德酒则是上半年10亿内的两家企业。其中金种子上半年亏损0.55亿元,是唯一亏损的白酒上市公司,但是其亏损幅度已经比去年上半年收窄。天佑德酒营收增长并不明显,但净利润有大幅提高,意味着其产品结构在今年上半年有了进一步的优化升级,利润有所提高。

总体来看,今年上半年19家白酒上市公司的营收平均增速为25.7%。这一数字远低于去年同期水平,这是因为前年疫情影响,而去年上半年白酒市场逐渐恢复,经营业绩增速大幅提高。今年上半年白酒上市公司的增速虽然有所放缓,但总体来看还是可观。

同时,二季度白酒上市公司的业绩增速普遍大幅度放缓或者倒退,除了疫情影响之外,行业调整期的市场环境影响也是不可忽略的原因。未来白酒行业的增速放缓或者业绩倒退或许更加普遍,如何应对周期性的市场波动是酒企应该优先考虑的问题。

另一方面,白酒头部阵营在周期波动影响中表现出了更稳定的增长性,原因在于“马太效应”持续进行,市场向头部酒企集中,头部酒企即使在波动中仍享有市场红利。但这也意味着有更多的小酒企被淘汰,未来尾部酒企或许稍不努力就会面临生存问题。

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