扒酒事|上半年日赚1.64亿元，“茅台牌印钞机”是怎么提速的？

7月21日晚间，贵州茅台披露2022年上半年主要经营数据，预计2022年上半年将实现营业总收入594亿元左右（其中茅台酒营业收入499亿元左右，系列酒营业收入75亿元左右），同比增长17%左右。预计实现归属于上市公司股东的净利润297亿元左右，同比增长20%左右。

上半年实现297亿净利润，意味着贵州茅台每天净利润就高达1.64亿元，A股“印钞机”名不虚传。而且“茅台牌印钞机”在加大功率，越赚越多，越来越快。

贵州茅台今年上半年20%的净利润增速创下近三年来新高。2020年上半年和2021年上半年贵州茅台的净利润分别为226.02亿元和246.54亿元；同比增速分别为13.29%和9.08%。

分季度业绩看，贵州茅台一季度实现营收322.96亿元，同比增长18.43%，实现净利润172.45亿元，同比增长23.58%。由此，贵州茅台在今年二季度大约实现总营收262亿元，同比增长15.7%；预计实现归母净利润125亿元，同比增长16.4%。

相比较一季度，二季度因为白酒市场淡季，茅台增速放缓。但增速仍超过15%的业绩目标。贵州茅台2022年目标是实现营收1259亿元，增速15%。

白酒专家肖竹青分析认为，今年上半年贵州茅台业绩加速增长主要有三个方面的原因。

一是茅台加大了对新零售客户和超市直营客户的市场配给量，这一部分的供货价为1399元；另外茅台直营渠道也在加速放量。这两者结合相当于茅台变相完成了“提价销售”的动作。

肖竹青表示，这个过程并没有伤害原有传统渠道商、代理商和专卖店的利益，而是做的增量，这个增量是有高附加值的增量，主要是通过茅台全国的每个省的直营店和直营公司去实现的增量。

肖竹青认为茅台业绩增长的第二个原因是茅台发布了茅台1935、茅台虎年生肖酒、100毫升茅台等系列新品，这些新品都是高附加值高利润产品，为茅台的业绩增加和效益增加贡献了巨大的力量。

肖竹青认为第三原因则是i茅台数字营销平台的上线。

对于以上分析，第一个原因的考证还需等待茅台半年报数据出炉，进一步分析。第二和第三个原因可以进一步考究。

从现有的数据可以分产品来看，今年上半年茅台酒预计实现收入约499亿元，同比增长16.2%；系列酒实现收入约75亿元，同比增长23.8%。

茅台酒依旧稳定增长，系列酒增长速度亮眼，虽然体量较小，但渐渐成为贵州茅台增长的第二极。

根据测算，今年上半年，系列酒占白酒收入比重提升至约13.1%，同比增加了0.7个百分点。主要是受益于今年上半年贵州茅台对于系列酒产品线的进一步发力，尤其是茅台1935等新品的放量。

作为茅台系列酒的扛鼎之作，今年1月18日上市的茅台1935极具潜力，上市半年仍有较高市场溢价。茅台1935也贡献了茅台系列酒的主要增长。根据“i茅台”数据，今年3月31日至7月8日，茅台1935仅在“i茅台”上的百日销售额即达近9亿元。

茅台1935仅仅上市半年，茅台系列酒在未来以茅台1935领衔有望持续为贵州茅台的增长贡献增量。

在渠道方面，贵州茅台今年上半年最大的亮点是于5月正式上线的 “i茅台 ”APP，随着“i 茅台 ”APP的上线，珍品茅台、贵州茅台虎年生肖酒、100ml 飞天等多款高价位新品销售火爆，新渠道有望推动产品吨价提升。

i茅台的增长也是极具潜力，据i茅台官微消息，截至7月22日，“i茅台”自3月31日试运行以来，不到4个月时间，注册用户已超2000万，日活400万，销售收入逾56亿元。

长远来看，只要系列酒茅台1935的市场溢价持续下去，新渠道i茅台保留上线500ml飞天茅台的可能，在产品和渠道上，贵州茅台上半年的增长势能还将会在未来持续爆发下去。上半年贵州茅台超额完成了15%的业绩增长目标，下半年值得期待。