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酒业股市周报 | 酿酒指数率先进入调整,三大维度看增速

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来源:中国酒业协会CADA

本周酿酒指数开始调整,阶段高点已探明。进入7月,市场关注中报行情,从去年一二季度净利润看,哪些酒企有望增速亮眼?7年14倍的山西汾酒,给了我们哪些投资启发?

酿酒指数周跌2.75%
迎驾贡酒跌幅居前
本周绝大多数板块出现调整,但农林牧渔、电力和电气设备板块涨幅居前,分别为7.26%、3.9%和2.95%。创业板指上涨1.28%,上证指数下跌0.93%,市场呈现创强沪弱的特点。酿酒指数本周下跌2.75%,在大类板块中跌幅居前,阶段性顶部或已出现。
图:本周A股主要指数表现
白酒板块一周连续3天收出阴线,具体到个股,上周四还是涨停的迎驾贡酒,直接周五股价高开闷杀,7月7日最低下探至57.31元,阶段跌幅超10%。跌幅居前的还有水井坊、金徽酒等个股,高位跌幅在10%以上。
贵州茅台本周下跌1.48%,报收1999元,结束连续5周上涨。虽说调整是本周主旋律,但因控股股东贵酒发展一致行动人上海鸿褚实业有限公司增持,利好岩石股份,本周上涨超过3%。另外,葡萄酒的中葡股份,药酒的海南椰岛涨幅居前。
哪家酒企中报潜力大?
进入7月,市场关注焦点是业绩预报。由于这不是最终财报,只披露关键数字,我们看到的是预告类型、归母净利润、净利润增速、营收及增速等几项重要成长指标,来判断一家公司和去年同期相比,经营情况是在进步还是退步。
常识告诉我们,这三种盈利类型的企业,增长潜力大。一是去年二季度亏损,会拉低上半年利润总额,给今年弯道超车机会。第二种情况和上述类似,那就是去年4-6月净利润腰斩,把利润基数做低。第三种是今年一季度净利润增速较高,即便二季度净利润和去年同期相比小幅增长,在1-3月做高利润基数之势下,依旧有亮眼的业绩增速。
统计发现,去年二季度亏损的酒企是水井坊、金种子酒和*ST皇台。其中水井坊亏损了0.42亿元,今年一季度净利润3.63亿元,虽然同比下滑13.53%,但只要今年二季度不亏损,至少能保证净利润同比增长——3.89%。金种子酒去年一二季度均约亏损0.49亿元,今年一季度亏损0.13亿元,若二季度减少亏损或实现盈利,今年上半年增速将非常亮眼。
再来看去年二季度净利润大幅降低的企业,天佑德酒、顺鑫农业等4家酒企环比降幅均超50%。其中,天佑德酒近95%的利润降幅,去年二季度只盈利0.04亿元,而今年一季度净利润1.1亿元,已经比去年上半年盈利都要多,看好公司今年二季度若盈利继续前进,利润数据将更优秀。
表:去年二季度净利润表现较差的酒企
今年一季度老白干酒、山西汾酒和酒鬼酒业绩增速亮眼,分别为373%、70%和94%,1-3月净利润已经比去年上半年利润还要多。特别是头部清香白酒山西汾酒,一季度净利润37.1亿元超过35.44亿元,减少了二季度盈利目标压力。老白干酒一季度利润增速夺冠,一季度利润比全年上半年都增长了113.71%。
表:一季度净利润增速较高的酒企
总结而言,财报净利润指标背后像是数字游戏,去年二季度业绩滑铁卢和今年上半年高增长提前完成上半年增速目标的企业,这三类有望今年中报利润数据领跑。
超越赣锋锂业、天赐材料
山西汾酒成7年唯一10倍增长股
最近几年,A股最火概念非新能源车概念莫属,有种没买它就错过了一个亿的感觉。但要提到上证指数5178.19点以来,这7年来哪些个股涨幅居前,排在第一的并非景气科技赛道,而是白酒的山西汾酒,以1413%的涨幅位列第一。
天赐材料和赣锋锂业紧随其后,分别是1162%和1076%。而涨幅前10个股中,还有贵州茅台、酒鬼酒和泸州老窖上榜,白酒股光荣占据4个席位。
图:5178点以来涨幅居前个股
山西汾酒缘何涨幅排名第一,背后有什么好的投资经验可学习,想必是大家感兴趣的话题。通过查阅相关数据,最能反映公司盈利水平的不是归母净利润,而是扣非净利润。
选取2014年和2021年的利润数据来看,山西汾酒净利润增长了1341%排名第2位,股价涨幅第1,两者正相关。舍得酒业净利润从0.11亿元增长至12.11亿元,虽然增速更快,但和山西汾酒2014年3.65亿元的利润比起来,舍得酒业是吃到了低基数的福利。而山西汾酒在相对较高基础下,还可以达到13倍利润增速,股价上涨了14倍,两者接近1:1。
表:七年来白酒企业利润增速与股价涨幅关系

观察发现,长期来看净利润增速越靠前的公司,股价涨幅也比较靠前,两者高度正相关,当然还需要结合利润基数等综合考虑。山西汾酒、贵州茅台等个股涨幅亮眼,真是验证了股神巴菲特那句经典名言:短期来看市场是台投票机,长期看是称重机。
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