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酒业股市周报 | 震荡上涨 酿酒板块主旋律

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来源:中国酒业协会CADA

喜迎端午假期,节前A股赚钱效应强,多数个股已回补4月所有跌幅。酿酒指数创出两月来新高,最近热火的茅台冰淇淋吸引眼球,会不会成为新贵轻奢美食?茅五泸的酒外营收,哪家最强?

本周茅台冰淇淋热火全网,一盒难求,真的是想跨界做大冰淇淋生意吗?其实,醉翁之意不在酒,而在于 “出圈”!大部分人惊讶于高端的茅台为啥如此亲民了,盯上了大众消费品,其实背后的主要原因还是白酒的断层之苦,即便是日子过得很香的头部白酒企业,也在发愁怎么让95后、00后年轻群体喝上茅台。毕竟时代在变,高端白酒的奢侈品属性越来越强,而现有存量客户的购买力,已经很难推动目前巨大体量的高端白酒市场继续快速增长了,那么就需要培养新客户,而占据心智需要越早越好。

可以看到,目前效果不错,运营以来,酱香味的冰淇淋广受市场爱戴。尽管卖出了普通人吃不起的样子,但茅台冰淇淋依旧十分抢手。数据显示,营业当天,从上午10点至下午17点,门店共卖出5000余个冰淇淋,销售额突破20万元。线上渠道不到一个小时即售出4万个,销售额约250万元。这么抢手,不禁让人怀疑,这冰淇淋在冰箱放几年能涨价吗?

其实大家的热情也可以反映出,这代年轻人对茅台还是很向往的,而吃茅台味儿的冰淇淋间接算是和茅台搭上了,而茅台的高明也在于此,现在让年轻人对酱香味的茅台慢慢上瘾,以后可能就离不开了。

目前看来茅台在“出圈”方面已经跑到了前面,那么其它酒企有没有新动作呢?比如长期占据高端白酒市场的还有五粮液泸州老窖。近些年来,这三家食物链顶端的酒企,其实除了继续增强主营业务外,也在其他领域开始开疆拓土,那么这部分收入如何?我们通过年报来分析三强的酒外收入。

可以看到贵州茅台的项目构成是茅台酒和其他。茅台酒营业利润高达878.87亿元,占公司利润的90.45%,毛利率高达94.03%。茅台主营构成披露不全,酒之外的其他去年共实现营业收入125.95亿元,占公司利润的9.55%,相比茅台酒的高毛利,其他是73.69%,低了20%。

但茅台酒外业务增速比茅台酒还快,2018年以来,茅台酒营收共增长了44.1%,其他项目从80.77亿元增长了55.94%,特别是2021年增长了26.06%。茅台葡萄酒、茅台啤酒、茅台大酒店运营等,都可能是其他收入的组成。而随着茅台冰淇淋上市迅速售罄,预计其他收入又将迎来新主力。

图:茅台其他收入情况

而五粮液的营业项目不只是酒类,还涉及玻瓶、塑料制品、印刷等行业,相比茅台,五粮液有打通上游产业链的趋势,发挥产业整合优势,降低生产成本。但主业的酒类依旧是公司重头戏,2021年实现营收617.32亿元,本项净利润80.29%,占公司全部利润的99.52%。

这四项收入中,塑料制品占比最高,2021年达到25.09亿元。有趣的是,A股塑料行业有59家公司,金发科技去年营收最高达到402亿元。五粮液25.09亿元的营收,竟然比佛塑科技、安利股份、浙江众成等在内的43家企业营收还要多,超过了塑料行业营收中位数。

图:五粮液酒品外收入

泸州老窖去年年报分中高档酒类和其他酒类两种。其中,中高档酒营业收入184亿元,利润166亿元,占总利润的94.81%。而其他酒类总共营收就20.18亿元,毛利率45.09%远低于90.34%。

其实最近几年,泸州老窖也一直在尝试白酒年轻化,三年前联名钟薛高推出 " 白酒断片雪糕 ",并且还出品了酒糟醒肤修护面膜。这种以酒为原料的副产品可能就记录在泸州老窖的其他酒收入中。这样看来,跨界出圈很快就会成为一种趋势,除了茅五泸外,更多白酒企业会当做一种弯道超车的利器。

01

酿酒板块上涨超4%

百润舍得酒鬼酒涨幅居前

虽然端午节前一周只4个交易日,但本周主要是中小盘市值个股上涨,活跃了投资者情绪,多数个股经过5月以来持续上涨,已经收复4月所有跌幅。本周涨幅居家板块,是景气赛道股又回来了。

本周半导体、通用机械、汽车类涨幅居前,分别为8.48%、7.9%和7.78%,创业板指上涨5.85%,上证指数为2.08%,市场呈现明显的沪强深弱。

图:本周A股主要指数表现

酿酒板块本周上涨4.18%,涨幅居前,本周指数最高7311.51点,创两月来新高。

个股来看,百润股份、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊等个股涨幅居前,这些个股股性活跃,也是下杀行情中跌幅较大的。但舍得酒业利润同比增长75.75%,酒鬼酒94.46%,可看出业绩成长性凸显。

本周贵州茅台上涨1.76%,技术面看,股价完成1593元以来的三重筑底。啤酒方面,燕京啤酒、惠泉啤酒涨幅居前,周内会稽山、中葡股份等小部分股下跌,震荡上涨是酿酒板块当前旋律。

02

北向资金减持白酒板块

洋河泸州等5酒增仓

市场聪明钱的北向资金,对A股投资有影响力。今年以来,北上资金对白酒板块减仓为主,但整体减仓量不大。贵州茅台从年初持仓的0.89亿股降至目前的0.84亿股,降幅为0.47%。酒鬼酒、口子窖、老白干酒等酒股北上资金减持比例较大,超过1%。

表:北向资金持仓情况

而洋河、泸州、迎驾等5酒股北上资金有所加仓。洋河股份从0.37亿增至0.37亿,泸州老窖从0.35亿增至0.38亿股,这5股整体增幅不大。

对于今年绝大多数白酒股,北上资金在减持,这与今年市场熊市,聪明钱在很多板块都减仓有关。如新能源的阳光电源减少4.62%,国电南瑞减少4.23%,三花智控、三七互娱、长江电力、东方雨虹等多行业茅代表股,减持比例均超过茅台。

减持是利空信号,但整体市场对比来看,北上并非全局对白酒板块看空。投资者可关注头部白酒企业动态,全部酒企的二季度净利营收等情况。

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