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财报深读②:3015.77亿!从三个维度,拆读20家上市酒企

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来源:酒说

随着20家上市酒企业的年报全部披露,2021年各家的经营业绩和数据表现成为行业持续关注的焦点。

谁是营收排头兵、业绩增长王?200亿门槛有多高,百亿种子选手都有谁……这些隐藏在数据背后的秘密,是更值得深入解析的干货。

财报深读②:3015.77亿!从三个维度,拆读20家上市酒企

跳高到行业层面,酒说透过20家上市白酒公司的综合表现和行业地位,力图以更细致的思考和更系统的对比分析,深入解读年报密码,发现酒业的最新变化与发展趋势,以便为大家提供更多启发。

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3015.77亿,前七强占比87%! 

财报深读②:3015.77亿!从三个维度,拆读20家上市酒企

▲2018—2022上市白酒企业总营收

2021年,20家白酒上市企业实现总营收3015.77亿元,相比于2020年2536.1亿元的营收总数,同比增长18.9%。按照一年365天平均测算,每天可以实现8.26亿元的营收。这又一次印证了白酒行业的重要性和幸福值。

横向对比全行业,2021年白酒产业规模以上企业累计完成销售收入约6033亿元,同比增长18.6%。20家白酒上市企业雄踞半壁江山,整体保持高增速的同时,其增长率又高于行业平均水平。

财报深读②:3015.77亿!从三个维度,拆读20家上市酒企

第一,茅台作为白酒龙头,2021年实现营收1061.9亿元,增幅11.88%,成功实现千亿级上市酒企的新突破。在庞大体量基数下,茅台以大象起舞之势,开创企业发展新高度的同时,更在这个特殊时期,大大提振了全行业的信心。

第二,随着汾酒的高歌猛进,“茅五洋泸汾”作为行业前五强,其门槛已被拉升至200亿级别,行业领军地位愈发强势。

加之古井贡酒和牛栏山(顺鑫农业),白酒上市公司七强实现总营收2618.57亿元,占据了20家上市白酒企业营收大盘的86.8%,其无论业绩标杆性还是行业影响力都是占据绝对优势,行业的集中度持续提升。

第三,在产业格局方面,准百亿俱乐部的种子选手正在加速扩容。比如素以稳健发展著称的今世缘拥有64.06亿的营收,徽酒榜眼口子窖占据50.29亿,还有舍得、水井坊、迎驾贡酒以及老白干锁定40亿级别,它们共同构成了未来百亿进军的潜在实力派。

第四,在营收业绩一片大好的背后,20家上市白酒企业中的分化趋势愈加突出,上榜盘点的企业首尾营收相差超1000亿,这在一定程度上也进一步印证了“二八法则”下,白酒行业的集中趋势非常明显。

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整体来看,全国名酒企业的业绩表现好于地方名酒,品类龙头酒企的领跑优势更强。名优白酒企业更好地保持了稳健增长态势,次高端升级成功的酒企业绩出现较大增长。

对于这一点,除上市酒企之外,更多白酒企业在营收和盈利结构上的两极分化表现,也愈加明显。

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业绩增速王渐多,释放什么信号?

20家白酒上市公司中,19家保持增长势头,包括茅台、五粮液等龙头酒企在内的16家酒企实现两位数以上增长。

首先,从绝对值来看,茅、五、洋、泸、汾、古等名酒的规模优势持续放大。在各自的庞大体量基数下,又都连续保持两位数以上的高增长,充分体现名酒发展动能强劲,能够更好地抵御市场波动和竞争变化,品牌韧性和发展优势都很突出。

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其次,以上海贵酒为代表,踩在酱酒风口之上,业绩迎来“开挂”模式,营收增幅创新超乎寻常的速度。

显而易见的是,这不仅仅是上海贵酒的独立行情,而是整个优质酱酒企业的发展共性。在上市酒企之外,酱酒热带来的品类机会和市场增长,确实成就了众多的酱酒企业。

这也是一大关键提醒:发展迅猛的酱酒企业更需要保持冷静头脑,珍惜来之不易的酱酒发展局面,努力维护酱酒良好的市场氛围,坚守长线发展的酱酒未来。

再者,酒鬼酒和舍得酒业,分别保持了86.97%和83.8%的业绩高增幅。水井坊、山西汾酒同样保持了超过40%的高增速。

具体来看,得益于坚持“深耕基地市场,突破高地市场,加快推进全国化布局”,酒鬼酒公司2021年客户布局和优商发展成效显著,这也直接让酒鬼酒首次进入白酒上市企业的前十;同时,舍得酒业则借助老酒战略和双品牌战略有序推进,成为增质提速的发展优等生。

犹记得水井坊在2020年和2021年一季度受疫情影响的业绩波动,之后通过“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略,水井坊的这一系列举措初见成效,并呈现出长期稳健发展的良好势头。

作为清香龙头,汾酒营收直逼200亿的背后是机制体制的创新,激发员工干事业的决心与热情,强化企业内生动力和人才势能,加之在市场层面创新打法,都有力推动了企业大幅度跨步向前。因此,汾酒的持续增长既是意料之中的高确定性结果,也是符合长期向好预期的良性发展趋势。

此外,结合近三年来的宏观经济形势和疫情影响,增速超过20%的上市白酒企业数量达到12家,反映了愈加凸出的结构性增长趋势,各家酒企在品牌势能提升、产品结构升级、市场渠道布局等方面的全方位竞争,“此消彼长”的挤压式竞争,也将成为未来一段时期的行业发展常态。

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净利润,经营晴雨表

净利润,代表了企业经营的最终成果。净利润多,意味着企业的经营效益就好;净利润少,企业的经营效益就差,它是衡量一个企业经营效益的主要指标。

财报深读②:3015.77亿!从三个维度,拆读20家上市酒企

梳理2021年上市白酒企业的净利润,我们发现,

财报深读②:3015.77亿!从三个维度,拆读20家上市酒企

首先,相比2020年,2021年16家上市酒企(牛栏山、岩石股份未披露,金种子、皇台亏损)的净利润总额为1084.79亿元,同比2020年929.7亿元,增幅为16.68%。其中,茅台占据了将近一半的利润贡献,行业领先优势持续扩大。

净利润排名与营收排名基本一致,呈现明显的正相关性,大部分营收越高的企业,净利润也越高。从各企业的年报内容来看,除去人工、原料等成本的增加,净利润的增长与公司的产品结构有很大关系。

利润高的企业高档酒的营收占比也相对较高,尤其是高档酒品牌相对成熟的企业,比如茅台、五粮液、泸州老窖、洋河和汾酒等的净利润都有不错表现。

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其次,净利润的增幅变化,进一步折射出上市白酒企业之间的分化发展。比如现有的18家上市白酒企业中,13家酒企实现两位数以上增长。这一点在受疫情影响的市场大环境下,尤显难能可贵。

再者,相较于市场上“生意难做”、“利润变薄”等声音,大部分上市白酒企业的净利润高增长,让渠道商家和酒类从业者相当艳羡。同时也提醒厂家,要适时增强合作经销商的盈利水平,让商家获得持续稳定的利润,持续放大渠道推力。

行业“马太效应”持续增强,好的企业会越来越好,吸引了更多的行业目光。

除以上的上市的白酒企业之外,剑南春、习酒、郎酒、国台、劲牌等都是百亿级的实力酒企,还有西凤、金沙、白云边、四特、珍酒、董酒等企业,都是业内骨干白酒企业。

在业界关注的视野之外,则是更多的中小酒企发展承压,亟待寻求发展突破。目前,2021年的白酒规上企业数量虽未披露,但是面对一线名酒竞争、疫情影响、消费场景缺失以及消费习惯改变,中小酒企的未来发展之路值得深入思考。

因此,白酒产业格局的变化,不在于短期业绩的数值高低,更看重企业的发展基础和未来潜力。从更长的时间维度看,上市酒企的头部集中、分化发展,正是白酒行业持续变化的缩影。

相信到“十四五”末,高质量发展还是酒业的主基调,只是在白酒品牌格局和市场环境上或将呈现更多新特点,未来拭目以待!

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