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获华润战投,曾经的徽酒王者金种子酒能借势回归吗?

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2月17日,徽酒上市公司金种子酒强势一字板涨停,继昨日涨停之后实现两连板,股价报17.33元/股,总市值114亿元。

金种子强势涨停的背后是控股股东有望引入实力深厚的战略投资者华润集团。

2月16日晚间,金种子酒公告称:

控股股东安徽金种子集团有限公司(以下简称:金种子集团)的唯一股东阜阳投资发展集团有限公司(以下简称:阜阳投发)拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润(集团)有限公司(以下简称:华润集团)的全资附属企业华润战投。

阜阳投发与华润战投于2022年2月16日签署了《关于安徽金种子集团有限公司之股权转让协议》。

据金种子酒公告,本次股权转让是央企下属子公司与地方国资企业之间的战略性重组,是为了推动国有企业深化改革和高质量发展需要。拟采用非公开协议转让方式,尚需获得有关部门的审批后生效。

此外,金种子酒表示,本次交易不会导致公司控股股东和实际控制人变更,公司控股股东仍为金种子集团、实际控制人仍为阜阳市国资委。

财报显示,截至2021年三季度末,金种子集团持有金种子酒股份比例为27.10%。

01

曾经的徽酒王者能借势回归吗?

作为曾经的徽酒王者,金种子酒早在1998年就已经实现了A股上市,在安徽省是继古井贡酒之后的第二家上市酒企。

不过近年来,在白酒龙头企业快速发展的阶段,金种子始终未能走出安徽,仍是区域酒企的代表。在全国名酒的下沉压力之下,金种子也难以固守区域市场,经营也受影响,陷入亏损境地。

2019年和2020年,金种子酒实现的归母净利润分别为-2.04亿元和6941万元。

2021年,金种子酒再度陷入亏损。据公司此前公告,金种子酒预计2021年归母净利润亏损1.55亿元~1.85亿元,扣非净利润亏损达到1.8亿元~2.1亿元。

金种子酒表示,本次业绩预亏主要原因是公司白酒产品结构处于调整期,次高端产品销售占比较低,综合销售毛利较低。

正如金种子酒所言,当前公司正处于产品结构调整期。2020年,金种子酒推出金种子馥合香,并在2021年加大推广招商力度,以“馥香盛宴”在安徽全省进行大规模招商和品牌宣讲,开始了新一轮的创业之势。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为,在行业大分化时代,金种子酒没有把握住发展趋势,未能做出有成效的创新改变,业绩亏损也使其难以有足够的资源支撑创新升级和产品迭代。

对于华润集团的入局,朱丹蓬认为,华润集团的入局能很好解决资源问题,对于金种子酒未来的发展有很大推动价值。

同时朱丹蓬也提到,隔行如隔山,华润集团的入驻效果未来仍需看市场的成果。

02

华润谋布局,中国酒业整合时代再深入

华润布局中国酒业已经显现整合趋势。

在早期,华润首先进入啤酒板块,以华润雪花啤酒为代表。在啤酒行业“跑马圈地”的整合时代,华润集团以资本力量,通过收购整合使得华润雪花中国啤酒有限公司成为中国啤酒产能最大的企业。

在啤酒板块的成功之后,华润加快了布局白酒板块的步伐。

2018年,华润同样也是以战略投资者身份收购山西汾酒11.45%股权,成为山西汾酒第二大股东,随后汾酒进入了华润的商超渠道,销量增长迅速,山西汾酒业绩连年高涨。华润在白酒板块的首次出手也大获成功。

2021年,华润再次出手。华润啤酒旗下的华润酒业控股有限公司与嘉兴鼎晖樽珂股权投资合伙企业(有限合伙)拟通过增资方式收购山东景芝酒业股份有限公司的全资子公司山东景芝白酒有限公司合计60%的股权。

该笔交易使得华润酒业持有景芝白酒40%股权,鼎晖投资则持有景芝白酒20%股权,景芝酒业将持有景芝白酒其余40%的股权。

仅仅是半年之后,华润再次入驻金种子酒,在白酒板块连续落子。华润有何企图?

武汉金魁科技有限公司董事长肖竹青解读认为,从汾酒到景芝再到金种子酒,华润连续的战略投资背后,体现了华润对白酒行业巨大的整合理想、巨大的抱负和巨大的企图心

肖竹青认为,华润在酒业布局,未来将在口粮酒领域迎来巨大优势。

“在口粮酒领域,需要性价比优势,需要有庞大的产能,需要有密集的分销体系和庞大的营销队伍。

从这几要素分析,华润酒业所具备的团队优势,网络优势,以及整合的产能优势都能成为其在口粮酒领域的竞争优势。”

无独有偶,除了华润的积极布局之外,复星集团对于白酒的布局也明显提速。在2020年,复星集团先后收购了金徽酒和舍得酒业,将两家白酒上市公司纳入麾下。

此外中粮集团的酒业板块也值得关注,中粮酒业旗下在白酒行业拥有酒鬼酒品牌,在葡萄酒行业拥有长城、华夏等,在酒类流通行业还布局有名庄荟,黄酒行业有孔乙己,中粮酒业已经形成酒业整合雏形。

03

细分到白酒行业,寡头时代还会远吗?

肖竹青认为,未来在白酒行业也会是寡头垄断市场

“就像当年的啤酒行业一样。当年啤酒是每个县城都有啤酒厂,但是华润雪花、百威英博、青岛啤酒和燕京啤酒和嘉士伯、重庆啤酒等寡头已经将中国啤酒市场的最大市场份额进行了瓜分,那么未来白酒市场也会出现类似现象。”

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