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茅台酒多个产品价格下跌 业内:与这个消息有关

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据“今日酒价”数据,近几天,全类茅台酒价格呈交替式持续下跌

53度飞天(2021)原箱价已经由10月26日的3750元/瓶跌至10月30日的3550元/瓶,2021年的散飞零售价已经跌至2670元/瓶,市场回收价已经跌至2450元/瓶。其他各年份的原箱价和散飞价亦全线杀跌。

值得一提是,精品茅台、牛年生肖等跌幅尤其较大,精茅单日杀跌100元,牛年生肖单日狂跌200元,该品种年内一度飙升至7000元/瓶以上,现报4200元/瓶,跌超40%,跌幅巨大

一则传闻致茅台酒全线杀跌?

九月份茅台酒曾有一波暴跌。当时的数据显示,53度散飞9月18日上午酒商收货价格为2950/瓶左右,下午就跌至2850/瓶左右。那一波杀跌,基本在2800/瓶左右稳住,但当时整箱的价格并未松动。而且散飞后来还有些反弹。

此次10月底的杀跌则有些刹不住车,散飞和整箱出现全面杀跌。10月29日的杀跌比30日更为惨烈,据白酒报价平台“不二酱”的数据,当日除精茅外,几乎全线杀跌。其中,羊年和马年生肖原箱分别暴跌500元,猴年生肖原箱也暴跌150元。

究竟是何原因导致了茅台酒加剧杀跌呢?近期一条传闻可能是杀跌的主因:茅台酒将被允许整箱出售

据中国商报,日前,市场消息显示,贵州茅台将取消除飞天茅台酒以外的其他白酒的拆箱令,包括精品茅台、茅台生肖酒等。对此,中国商报记者致电接近贵州茅台的相关人士,对方表示,消息属实,但具体原因不清楚。

有茅台渠道商坦言,目前飞天茅台酒之外的其他产品拆箱令确实被取消了,飞天茅台酒的拆箱政策执行也不那么严格了。“我已经能从贵州茅台官方经销商手里买到箱装飞天茅台酒了。”上述渠道商表示。

据了解,今年年初,为控制酒价,贵州茅台实施拆箱令,要求所有茅台专卖店和经销商将80%的茅台酒拆箱售卖。一个月后,拆箱政策升级,拆箱比例从80%调整至100%。今年8月,茅台酒的拆箱政策又扩大到精品茅台和牛年生肖茅台等。

不过,拆箱政策实施近300天以来,茅台酒的价格不仅没有下调,反而推动了箱装飞天茅台酒价格上涨,与散装飞天茅台酒的价格差距不断扩大。中国商报记者在北京市多家烟酒店走访发现,今年9月份,散装飞天茅台酒价格在3300元/瓶左右,箱装飞天茅台酒价格则高达3800元/瓶,甚至突破了4000元/瓶。而今年年初,飞天茅台酒价格仅在3000元/瓶左右。

而随着上述传闻的发酵,形势立马发生了逆转,整箱价格快速杀跌。

四大利空骑脸,茅台酒价承压

据券商中国,其实,市面上的茅台酒价格仍面临着利空压制。从目前来看,主要有四大因素影响价格走势:

一是茅台酒前期涨幅过大。来自机构的数据显示,自茅台出台拆箱令的1月1日起至10月21日,2021年53度500ml装飞天茅台散瓶售价上涨440元,涨幅15.6%。2021年53度500ml装飞天茅台原箱售价上涨1040元,涨幅27.37%。2021年53度500ml装精品茅台原箱售价上涨220元,涨幅5%。不少散飞的价格都在3000元左右,整箱则接近4000元。任何资产价格过高,都受不了风吹草动的袭扰。

二是套现压力依然较大。今年以来,地产、金融、教育、游戏等一些行业景气度急速下降,许多大老板不得不将海量库存卖到茅台圈子里,出于各种目的套现资金,这导致整个“茅粉圈”的炒作资金严重外流

三是消费力整体下降。今年下半年,大多数行业不是太好,无论是商务消费还是个人消费,都有所下降。从中秋行情来看,同行销量都下降了近五成,所以除了绝版和稀缺品种,茅台流通货全部抛售出来。但这里面就诞生了另一个问题:老货卖不掉,新货没人大量存。这进一步加剧了市场恐慌。

四是消费税。10月16日出版的第20期《求是》杂志发表的《扎实推动共同富裕》指出,要合理调节过高收入,完善个人所得税制度,规范资本性所得管理。要加大消费环节税收调节力度,研究扩大消费税征收范围。该文提及的另一个房产税预期已经充分释放,但消费税还没有消息,这也意味着利空还未落地。

那么,茅台酒价格会跌到一个什么位置呢?有业内人士认为,可以参考2012-2013年的情况。

当年,新茅台发布的价格是600元/瓶,后一直涨到最高2000多元/瓶,仅仅用了不到一年时间;80年代的老茅台当时最高价达到了3万元/瓶左右。随后由于反腐和塑化剂事件,老茅台的价格跌到了8000元/瓶左右,而且无人问津,新茅台价格也大幅杀跌。这种大起大落行情持续了大约一年时间。从目前的情况来看,跌幅和时间可能都还不够。

酒价杀跌是否会影响股价?

2012-2013年的行情当中,酒价的杀跌的确影响到了股价,那一轮贵州茅台股价出现了腰斩的情况。那么,这一波是否也会受影响?从目前的情况来看,可以肯定的一点是,对贵州茅台的业绩并未造成影响。

近日,贵州茅台公布了三季报。财报显示,前三季度茅台实现收入770.5亿,同比增10.7%,录得净利润372.7亿,同比增10.2%。3Q单季度实现收入263.3亿,同比增10%,录得净利润126.1亿,同比增12.4%,符合预期。

值得注意的是,茅台直销比例如期提升。前三季度茅台酒实现收入650亿,同比增8.1%,系列酒收入95.4亿,同比增36.3%。单季度来看,3Q茅台酒收入220.4亿,同比增5.5%,系列酒收入34.8亿,同比增48.1%。

单从增速而言,考虑体量和投放量限制,茅台酒增速平稳,然而渠道结构变化依旧值得关注,前三季度直销收入破百亿达146.9亿,同比增74.1%,收入占比提升至19.7%,渠道收入598.5亿,同比增1.8%,其中3Q实现收入51.8亿,同比增57.9%,收入占比20.3%,同比提升6.2个百分点,根据前三季度预计,全年直销收入占比预计在20%左右。3Q费用率与去年同期持平。

群益证券研报显示,价格方面,通过旺季放量(根据《国际金融报》,双节茅台酒投放总量在7500吨以上,加上茅台1935和香溢五洲茅台酒两款新品,合计投放超8000吨),以及严格执行拆箱售卖的政策,茅台酒散件价格维持在2800元左右,据悉目前除飞天之外其他茅台酒开箱政策已全部取消,下一步可能取消飞天茅台的拆箱,市场政策因时制宜,随着终端价格向理性区间回归,拆箱政策逐步取消也在情理之中,亦符合此前股东大会提出价格形成遵循市场规律,受供求关系等多因素影响的论调。

多家券商研报纷纷提到,茅台新帅上任显现新气象。新帅丁董事长上任后积极进行生产调研并与多方加强沟通,9月底公司召开临时股东大会时,明确提出未来走好“蓝、绿、白、紫、红”五线发展道路,即蓝图规划、环保、心态上重新出发、文化、环保及安全红线并重。机构普遍认为在新帅带领下,公司未来在管理、产品、渠道等方面改革将持续深化,呈现新气象。

群益证券研究员顾向君认为,从短期来看,4Q是传统旺季,市场政策走向仍待观望,但从经销商打款(合同负债+其他流动负债)来看,三季度末余额月102.6亿,同比略下滑2.7%,环比下滑约1%,基本保持平稳,实现稳健增长无虞。维持盈利预测,预计2021-2022年将分别实现净利润523.7亿和595亿,分别同比增12.2%和13.6%,EPS 分别为41.69元和47.36元,当前股价对应PE分别为46倍和40倍,维持“买入”投资建议

山西证券分析师和芳芳热表示,短期来看,定调平稳,直营渠道投放比例提升以及非标产品提价,推动全年目标有望完成。中长期看,我们认为茅台的稀缺性、高渠道利润护城河构建的安全垫以及新帅上任焕发新活力,助力公司持续增长。预计2021-2023年公司归母净利润为530.71亿、615.61亿、717.21亿,EPS分别为42.25元、49.01元、57.09元,对应当前股价,PE分别为44倍、38倍、33倍。维持 “买入”评级

财信证券分析师邹建军表示,我们预计2021-2023年(茅台)公司营业总收入分别为1103.1/1272.7/1440.7亿元,同比+12.6%/+15.4%/+13.2%;归母净利润分别为536.1/623.4/710.4亿元,同比+14.8%/+16.3%/+14.0%;EPS分别为42.67/49.62/56.55元/股。考虑到公司护城河深厚、行业龙头地位稳固、长期增长确定性高,给予公司2022年38-42倍PE,对应股价合理区间为1885.6。-2084.0元,维持“推荐”评级。当前股价位于合理区间,建议关注公司长期价值增长

截至10月29日收盘,贵州茅台微涨0.03%,报收1826.08元,总市值2.29万亿。

来源:东方财富网

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