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1-9月实现营收497.21亿、利润173.27亿,半年内超40家机构推荐五粮液

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10月29日,宜宾五粮液股份有限公司(以下简称“五粮液”)发布了2021年第三季度报告。报告显示:2021年1-9月,五粮液实现营业收入497.21亿元,同比增长17.01%;实现净利润173.27亿元,同比增长19.13%,依旧保持着营收、利润的两位数增长。

业内人士认为,类似于五粮液等大体量的名酒企业,仍然能够连续实现业绩的两位数增长并非易事。发展势头正劲的五粮液,在经典五粮液等新品逐步在市场站稳脚跟等利好加持下,未来有望持续增长。对此投资机构纷纷看好五粮液发展前景,半年内招商证券、德邦证券等46家机构给予了买入或增持评级。
五粮液三季报显示:今年1-9月,五粮液实现营业收入497.21亿元,同比增长17.01%;实现净利润173.27亿元,同比增长19.13%。五粮液依旧保持两位数稳健增长。
报告显示:2021年1-9月,五粮液的经营活动产生的现金流量净额为153.98亿元,同比增长290.47%。酒业家了解到,今年以来,五粮液现金流一直保持较高增幅,销售情况呈现良好态势,经销商回款积极。业内人士认为,五粮液具有较强的创造现金流能力和自我造血功能,才能一直保持着良好的增长势头。
德邦证券表示,五粮液“二次创业”新征程先后完成渠道、组织、产品与品牌等变革,实施“百千万”工程强化终端把控,变革组织架构实现渠道下沉,数字化营销卓有成效,这些都是五粮液持续获得良好业绩的原因。

自“二次创业”新征程以来,五粮液一直处于量价增长的状态。
根据五粮液目前的发展情况,在团购渠道占比增加与产品优化升级两大因素催化下,五粮液的产品吨价有望进一步上行。
酒业家团队中秋调研信息显示,五粮液在国庆期间经销商库存环比中秋继续下降一周左右,基本保持在10天至一个月左右,终端流速快库存低的动销情况更是再次验证第八代五粮液千元价格带的品牌力。
近期,酒业家观察发现,中秋、国庆过后终端补货积极,多数终端为第四季度销售旺季乃至元旦、春节等旺季备货的需求较为强烈,这将继续帮助五粮液各地经销商消化库存。
招商证券也看好五粮液接下来的市场表现,其原因有三:一是临近年底,第八代批价企稳回升;二是经典五粮液渠道理顺后,来年表现值得期待;系列酒方面亦贡献部分增量。
报告同时显示,2021年9月末,五粮液在建工程为23.02亿元。从数据分析来看,五粮液稳步推进的“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”、“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”、“勾储酒库技改工程项目”等提质增效项目正加速推进中,或即将完工投产。
酒业家了解到,产能方面,2020年7月,五粮液正式启动12万吨生态酿酒项目(一期)。预计到十四五末,五粮液将实现40万吨的原酒生产能力。按照五粮液基酒的优酒酒率为15%左右计算,工程完工后第八代五粮液以上的高质量酒产能有望达到或超过6万吨,这在浓香型白酒企业中可谓首屈一指。一系列重大在建项目正式投产后,五粮液将在品质提升、产能提升方面实现新突破,未来稳定增长潜力将更大。

在消费市场方面,五粮液在千元带拥有绝对优势的用户基础和市场口碑,受到核心消费人群的广泛喜爱和许可,这是长期市场检验的结果。
近期,包括501五粮液、经典五粮液、第八代五粮液、国际时尚·五粮液等核心产品,五粮液·九龙坛、五粮液·封坛藏酒等高端文化收藏类产品,和美中国·黑龙江等个性化定制产品,以及五粮浓香系列酒、仙林生态果露酒等五粮液产品组团参加第五届中国高端酒展览会、第十八届中国西部国际博览会、第105届全国糖酒商品交易会等国内顶级会展,引来了众多经销商和消费者的关注。
酒业家调研发现,经典五粮液、第八代五粮液等五粮液核心产品中秋国庆双节期间动销良好,特别是高质量个性化产品表现火爆,让五粮液在高质量市场的占有率更近一步,品牌、产品、渠道优势再度得以释放。可见,五粮液在高质量细分市场的布局已初见成效,势能正在不断释放。
资本市场方面,五粮液历来都是投资者眼中的香饽饽,而机构投资者更是持续看好五粮液。酒业家了解到,2021年三季度部分公募基金及外资增持五粮液,同时,五粮液获多家券商增持评级。据统计,近半年内,有46家券商对五粮液作出了买入或增持的评级,这在白酒股中屈指可数。招商证券近期发布研报表示,五粮液终端流速快库存低,股价回调至价值区间,建议增加配置。
德邦证券深度报告显示,经典五粮液纵深切入高质量价位段,打造第二增长曲线。五粮液管理层在完成第八代五粮液换代后,对于操刀经典五粮液更具耐心、渠道操盘经验更丰富、管理团队磨合更协调,预计经典五粮液十四五末有望放量至8800吨以上,GAGR达45%。
德邦证券预测,五粮液2021~2023年有望实现营收689.95亿元、793.87亿元和905.79亿元,实现归母净利润244.62亿元、286.41亿元和333.81亿元,高端浓香龙头迈向新千亿,德邦证券给予了“买入”评级。
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