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资本强推的次高端大时代来了?

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9月6日,白酒板块强势飘红,次高端白酒股更是战力十足。古井贡酒在10点左右就早早封住涨停板;水井坊酒鬼酒、舍得酒业、山西汾酒均以超5%的涨幅收官。相较而言,“茅五”虽有所上涨,但相对于次高端的涨势,有些差强人意。

在刚刚过去的财报季,次高端白酒优于高端名优酒的业绩成长性,也让机构研报大唱次高端。种种迹象,让偃旗息鼓一段时间的资本饮酒之乐再度回暖。“次高端大时代”在资本的推动下呼之欲出。

资本强推的次高端大时代来了?

01

股价“实惠”

资本市场的风向改变,从贵州茅台已经可见一斑。Choice数据显示,截至到9月6日,贵州茅台2021年初至今的股价跌幅为16.38%,而去年同期,该公司股票录得了68.89%的涨幅。

相比之下,舍得酒业则自今年以来股价涨幅高达130.22%,同时,水井坊(61.15%)、迎驾贡酒(58.22%)、酒鬼酒(43.85%)等三家酒企和舍得酒业一道,成为今年为数不多股价坚挺上涨的个股。

而去年同期,上述4家酒企除了酒鬼酒之外,涨势相对“平易近人”。酒鬼酒2020年1月-8月的涨幅为158.86%,是白酒板块涨幅最大的一只。而水井坊、迎驾贡酒、舍得酒业同期区间涨幅47.03%、19.98%、29.72%。

资本市场次高端的风,由酒企们一个个涨停助长而来。酒讯梳理了解到,今年以来,舍得酒业共计收获了31个涨停板,雄霸白酒板块;金徽酒、水井坊、迎驾贡酒则分别录得了9个、9个、7个涨停板。

香颂资本董事沈萌对酒讯表示,头部白酒企业在过去一段时间实现超预期的涨幅,加上消费需求限制了头部白酒企业的高成长空间,因此资金从获利的角度会在板块内进行技术性调整,向相对洼地转移,导致头部白酒企业和次高端白酒企业的仓位对换。

从盘面上来看,今年上涨最为迅速的四只白酒股,舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、酒鬼酒今年的最低价分别为55.8元/股、60.48元/股、26.53元/股、121.00元/股。对比冲破2000元的贵州茅台,可以算得上“实惠”。

需要注意的是,除了次高端酒企股价崭露头角,三四线酒企也踏上了新风浪。年初至今,皇台酒业、青青稞酒、伊力特三家酒企分别录得了19次、10次、6次涨停。不过,皇台酒业的股价出现了9.78的区间跌幅。青青稞酒、伊力特虽有上涨,但区间涨幅仅为0.35%、2.55%。

资本强推的次高端大时代来了?

02

业绩狂奔

如果说股价“实惠”是资金轮动的情绪支撑,那业绩狂奔则是次高端起风的基石。

从2021年上半年的财报来看,在19家白酒上市公司中,“茅五”以55.28%的营收占比统领着白酒板块的半壁江山。但同时,大船出航提速也稍显吃力——贵州茅台2021年上半年营收和净利润同比增幅分别为11.68%、9.08%。其中净利润增速更是时隔5年跌破10%。

对比之下,次高端白酒几乎是以狂奔的速度在成长。酒讯梳理了解到,2021年上半年,营收规模增长最快的3家酒企酒鬼酒、舍得酒业、水井坊,上半年同比增长分别为137.31%、133.09%、128.44%。同时,山西汾酒、青青稞酒、迎驾贡酒三家酒企的营收同比增幅也超过了50%。

并且,基于2020年疫情影响业绩基数较低的情况,在与2019年上半年对比后,有部分酒企甚至出现了营收或者净利润下滑的情况。而酒鬼酒、舍得酒业、山西汾酒的两年营收增幅分别达到了141.75%、95.98%、90.04%。

从消费市场来看,相比于高端市场超高集中度而言,次高端市场有进一步集中的空间。以2021年上半年为例,除开“茅五”之后的17家白酒上市公司,营收规模超过百亿的仅洋河股份和山西汾酒,泸州老窖上半年营收93.17亿元,勉强算是半只脚跨进了百亿门槛。它们大多都在次高端价格带扎营驻寨。

然而,目前高端白酒市场CR2(占有率排名前2家酒企)高达80%以上。对比之下,次高端白酒的市占率则相较分散——剑南春18%、洋河14%、泸州老10%、习酒10%、古井贡酒5%、茅台系列酒5%、山西汾酒4%、今世缘4%、郎酒4%、水井坊3%。

可以看到,次高端CR2仅32%,且市占率差距并不大。换句话说,高端市场市占率体现的是“茅五”的稳健,而次高端尚未成型的霸权格局,则意味着酒企的成长弹性。

资本强推的次高端大时代来了?

03

价格疯涨

北京君度卓越咨询公司董事长林枫对酒讯分析表是,次高端白酒高速增长的原因有两个:第一是茅台酒在3000元以上居高不下,这在500元-3000元价格带留下了重新定义的机会。第二个是五粮液、泸州老窖不断提价,五粮液成交价突破千元,酒鬼内参、红西凤、君品习酒等也在这一价格带聚焦。这为次高端留下了空间。

从价格分布来看,市场产品已然形成了3000元以上,1000-3000元和1000元以下三个阵营。其中次高端,即1000元以下的市场相对更为广阔,从成长性上来看,对于主打次高端的酒企而言也会有更大的空间。

国海证券分析认为,消费升级背景下仍然看好高档酒布局。随着消费升级叠加高端酒提价,次高端白酒行业处于快速扩容阶段。后次高端的性价比相对也在提升:受益于消费升级,部分中端酒消费者往次高端酒方向转移,次高端酒消费者不断增长。基于未来消费者喝少喝好的消费升级趋势,中高端白酒未来仍有较大发展。

抢占新一轮的成长红利,首先要“修价配位”,提价是次高端市场的主旋律。比如,今年上半年泸州老窖中高档产品的销量为14252.35吨,与去年同期相比仅增加6.31%,业界分析认为,在销量几乎微增的情况下,泸州老窖业绩大幅增长,可能更多得益于产品提价。

自今年5月以来,驻扎在次高端的酒企们频频打出涨价牌,口子窖、今世缘、四特酒、酒鬼酒均对旗下产品进行了多轮价格上调。其中,酒鬼酒更是半年发布了6次公开提价通知。

涨价只是第一步,后续市场买不买单则是一场新的战斗。原本盘踞于低价市场的金种子酒于2020年启动次高端战略,新推的馥合香酒定位次高端,定价在368-698元之间。

不过,其半年度经营数据公告显示,包括金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507在内的中高档酒收入约1.037亿元,体量仅普通白酒的一半。且从盈利状况看,上半年金种子酒的亏损也扩大一倍至9772万元。

当股价、业绩、产品价格都在蠢蠢欲动之际,同样也有酒企半路折戟。次高端扩容迎来机遇,但并非沾上“次高端”就能点石成金。

来源:酒讯

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