资本染酱也开始内卷了。
从现阶段来看，大大小小的资本在茅台镇基本只干了一件事——不断发掘有窖池的酒厂，梦想着手中的窖池像聚宝盆一样带来财富商机。
但是，“挖”窖池正如淘金，当人们一拥而上时，反而变成了一种赌博。颇具讽刺意味的是，在当年美国西部淘金热潮中，大部分淘金者没挣到钱，反而是卖水、卖工具，为淘金者提供服务的人挣到了大钱。
酱酒产业规模迅速扩张，但对于鱼贯而入的资本而言，往往关注于某一环、聚焦于一点，很少有对整个基本盘进行布局。
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不断被抬高的投资门槛
“没有人脉，你可能连贵州的一斤高粱都买不到”，一位收购了茅台镇酒厂的老板这样说道。
事实上，有钱难买红缨子高粱已经成了不少资本难以跨过的门槛。一是随着酒企的扩产，由需求拉动的高粱涨价让一些企业不堪重负；二是如果没有一定的人脉和资源，想买贵州地产的高粱也无门路可走。
除高粱外，土地、环保费用、基建、生产许可证等，都对外来资本提出了更高的要求。
据云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、权图酱酒工作室总经理权图测算，如果外来资本希望在茅台建厂，以征地50亩修建一个年产500吨的酒厂测算，每亩地60万，土地投入3000万，地上建筑和窖池等2000万，共计5000万；每年投料生产成本按照4万元/吨计算，需要2000万，5年以后才能销售，期间不断投入，总共需要投资约1.5亿。据此估算，在茅台镇1万吨酱酒的基建加基酒的储存成本大概在30亿元。
从茅台集团在习水县投资的案例来看，酱酒项目3万吨产能及配套总投资规模达到84亿元，1000吨酱酒的投资成本，保守估计也要在1.5亿元左右。
在茅台镇，一亩土地成交价达60万元并不鲜见。遵义市（仁怀市）酒业协会执行副会长兼秘书长吕玉华表示：“现在仁怀的土地是黄金，不是资金的问题，一个企业要用一亩地，算上资源补偿费，无论是钓鱼台还是茅台，以前是四五万一亩，现在是50多万一亩，有的甚至接近70万了。”
此外，贵州省各级政府立足于生态发展，对生态保护极为重视。在仁怀但凡是环保条件不达标的直接取消其生产资格，且每个窖池需上交2万元的环保费，一张仁怀的生产许可证也被炒到了七八百万元甚至更高的价格，这都给入局者设置了更多的障碍。尽管优势产区不再限制之后，价格降到了三四百万，但这个数字，对中小企业而言同样不是小数目。
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风口还是风险？
资本之所以对酱酒趋之如骛，正是在于其高成长性和高毛利，但是酱酒的高毛利会一直持续吗？3-5年后，随着产能不断释放，染酱的资本又该如何寻找出路？
业内有观点认为，酱酒现在之所以有相对较高的毛利空间，在于其品类和品牌比较新。一旦进入成熟阶段，毛利增幅或将出现明显下滑。所有企业的生产成本和运营费用都是固定的，只有新产品的毛利空间高，当一个产品变成熟，其毛利空间就会变成行业标准毛利空间。
此外，目前酱酒市场已经出现分化，酱酒企业和产业资本的投资门槛已经从千吨级到了万吨级，对资方的实力提出了更高的要求。
权图表示，头部品牌扩产风险较小，中小型酱酒企业盲目扩产风险巨大。主流浓香型酒企规模均达10-20万吨的体量，且其高端、次高端体量也达到3-5万吨，对于酱酒“十朵金花”候选企业而言，未来做到5-6万吨的体量是入门级，这些企业未来有足够的品牌张力去承载产能扩张。但对没有品牌运作能力的中小酒企而言，到2023年-2024年，随着头部酱酒企业产能释放，供需矛盾进一步缓解，未来基酒作为酱酒生产要素的稀缺性也会随之弱化。
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酱酒投资“中游”富集，上下游告急？
目前来看，资本集中于酱酒的两个“中游”，地理上的中游——仁怀和产业链上的中游——酿造生产环节。
从地缘角度看，当前酱酒投资集中的趋势有所缓解，一些资本开始往赤水河上下游倾斜。但产业链上仍高度集中于中部，投资模式过于单一，趋于同质化。随着时间的推移，必然导致更加激烈的竞争和内耗，对资本来说风险也更大，也不利于整个行业的发展。
相对于资本富集于“中游”，产业链上下游资金短缺，发展态势不容乐观。诸如原粮供给不足等酱酒产业链上下游的衔接问题也不断显现，在政府、协会不断加以关注和支持的同时，也应看到整个产业链仍缺乏足够社会资本的进入。
酱酒企业正受困于红缨子高粱这一“刚需”，一边是酒企的扩张，一边是农户高粱种植意愿不高、种植面积收缩，高粱种植规模无法满足酱酒高速发展的需求，供给缺口不断增加。《195万亩还不够，酱酒遭遇用粮缺口，仁怀这场会算了一笔细账》（点击链接阅读原文）。
随着酒企市场的快速开拓，对酒企的供应能力（包装出货）、人才、品质保证都提出了更高的要求，中小企业在上述资源方面的需求尤为明显，亟待相应的平台和产业链机制提供服务，而这些痛点，都需要大量的资本纾解。
酱酒需要资本，但更需要多元化、差异化的资本，资本投资结构应当做调整。布局上下游在利润上自然不能和酿酒比，但正如美国淘金热，与其一拥而上，不如寻求差异化投资。只要有人在淘金，就有对服务的需求，对工具的需求。差异化投资，可以让产业链上的资本配置更加合理，也可以纾解资本拥堵于一地一领域，将来陷入过度竞争的问题。
如果资金不往上下游，往高粱、供应链、包装、勾储、检测、标准等“垰垰角角”倾斜，夯实酱酒基础设施，酱酒将长期处于初级形态。而只有突破这些底层瓶颈，酱酒才会迎来真正的春天。
“风物长宜放眼量”，在大多数资本都醉心于“即时满足”的世界里之时，或许懂得“滞后满足”道理的人，早已先胜一筹。
来源：云酒头条
本文来源：网易酒香
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