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酒讯深度 |酒类流通两极化:酒商忙着IPO,经销商难留功德簿

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   讯周道/文


日前,为了给酒类流通企业争取更多的话语权,各省市酒类流通协会负责人在全国酒类流通协会会长(秘书长)工作会议提出,当前酒类生产企业“店大欺客”“嫌贫爱富”现象非常普遍,缺乏对流通企业的尊重,随意涨价、停货、压货、取消合作,构建和谐的厂商关系落不到实处。

 

另一边,在华致酒行摘得“酒商第一股”之后,酒类垂直电商对IPO的欲望就越发强烈:京糖、百川、酒仙网、名品世家……在资本化的道路上卯足了劲儿。

 

结合《中国酒业“十四五”发展指导意见》对酒类大商的政策倾斜,酒类流通企业正迎来难得的成长机遇。


01

酒商资本化运作


726日,白酒板块继续上周跌势,截至收盘大跌7.34%在一众高呼“白酒不行”的惋惜声中,一部分投资者开始怀念不久前的“沾酒即涨”的美好时光。在众多涨势红火的回忆清单中,A股唯一一家酒类流通企业华致酒行也在“缅怀”之列。

 

酒讯梳理了解到,2021年华致酒行作为正统的白酒行业相关股票,股价从21.65元/股一度涨至51.79元/股的高点,区间涨幅高达139.21%,丝毫不比上市酒企弱。也正是华致酒行在资本市场的一路高歌猛进,市场上酒商资本化运作的进程也越发急促。


据酒讯不完全统计,现已披露上市计划或者有上市计划的酒类流通企业就有名品世家、京糖、百川名品、酒仙网、商源等大商。除此之外,酒类同城配送平台酒小二、酒业新零售模式“易久批”、名酒品牌运营服务商宝酝名酒、酒类零售商酒茶生、酒水电商品牌醉鹅娘、酒类综合性连锁服务平台相合酒库等众多酒类流通商,要么在融资,要么在融资的路上。

 

在这之中,大商们的IPO大计在白酒板块大热之际更为吸睛。其中,名品世家在赶赴IPO这条路上挣扎得最积极的。成立于2015年8月,次年3月挂牌新三板,2020年5月进入精选层辅导期,名品世家每走一步都在向外界宣告其登陆资本市场的野心。

 

除此之外,为保万无一失,名品世家同时还一度接触“海银系”的上海五牛投资控股有限公司洽谈股权交易一事,后者掌控的另一家白酒概念是“岩石股份”,同样是在涉酒风口上的“明星公司”。

 

种种尝试后,名品世家挑中了从事石油钻采设备的*ST宝德。2020年7月17日,*ST宝德对外宣称拟收购名品世家不低于52.96%的股份,收购目标是100%股权。一波三折,2021年6月,名品世家宣布暂停精选层小IPO辅导,此举被业内解读为“专心借壳*ST宝德曲线上市”。

 

一位证券行业从业人员对酒讯分析表示,尽管目前白酒板块处于短暂的回调阶段,但整体来看大涨趋势不变。在直接涉酒难度加大、监管趋严的情况下,选择边缘的酒类流通企业进行投资,不失为一个低风险涉酒的好方式。这也直接促成了酒类流通企业加速资本化运作。


02

经销商难留功德簿


对于酒类流通的重视并非渠道商们的专属,随着消费市场迭代,酒企也在渠道建设上开始自我革新。

2016年开始,五粮液开启了O2O电商布局,公司下设的“五粮e店”线下门店超过1200多家,旗舰店593家,专卖店616家,已在北京、上海、逛走、深圳等10大城市落地。



泸州老窖则从2015年开始削减经销商层级,参股设立国窖、窖龄、特区等多个品牌销售的专营公司,下设子公司负责所在区域的营销,同时自建官方电商网站。据了解,目前泸州老窖线下门店322家,其中专卖店67家,旗舰店21家,体验馆8家。

 

贵州茅台近年来的直销改革风生水起,且不断强调不再新增总代理、特约经销商、专卖店的数量,着重发展自营门店、电子商务等直供渠道。数据显示,2020年茅台酒直销渠道收入132.40亿,同增65.65%,占比13.96%。到了2021年一季度,这一比例已上升至17.5%。

 

肖竹青对酒讯分析表示,原本的传统大商往往在价格控管方面有足够的话语权,当整个酒业的渠道结构发生巨大改变,酒企开始渠道扁平化运作、控量涨价和圈层营销做中高端产品的市场培育,以摆脱大商的束缚。如此一来,传统经销商的优势将荡然无存。

 

需要注意的是,包括茅五泸在内的众多酒企,在一轮新冠疫情的刺激下,将数字化营销提升到企业战略层面。而这一改变将加速酒企渠道扁平化发展,酒水经销层级将进一步缩减。这对于实力雄厚、经验丰富的酒类流通大商而言无疑是个难得的机会。

 

白酒营销专家肖竹青对酒讯分析表示,回顾整个中国酒业的发展可以发现一个生物学的现象——“恐龙现象”,恐龙不能适应环境变化已经灭绝了,过去那些超级经销商曾经是大酒厂业绩成长的贵人。但大酒厂已经开始与时俱进,做圈层营销、渠道下沉,而这些大商还停留在功劳簿上,可能就会被淘汰了。


03

千亿巨头尚未出现

另一个催化渠道商迅速成长的契机是行业政策的推动。根据《中国酒业“十四五”发展指导意见》规划,在市场建设上,实施酒类大商1510培育计划,培育千亿级酒类大商至少一家,百亿级5家,50亿级大商10家。

 

但遗憾的是,截至到目前,渠道商并未出现“超级大户”。在已公开营收数据的酒类流通企业中,华致酒行2020年的营收规模是49.41亿元,1919是40.20亿元,酒仙网是37.17亿元。

 

相对于动辄百亿甚至千亿的白酒行业而言,流通大商们的规模尚小。这也意味着,追赶与被追赶都是随时会发生的事。这或许也是它们加快资本化运作的原因所在。

 

而追求规模的路上,手上握有多少资源就是拼刺刀肉搏的关键时刻了。目前来看,京糖酒业代理了茅台等多个品牌,公司总经销、总代理的保乐力加等洋酒品牌在北京市场占有率已达80%以上;名品世家作为茅台、五粮液供应链大商,手握不少名酒资源;酒仙网含茅率、含酱率以及直播带货走在行业前列……

 

肖竹青认为,虽然诸多酒商已然打开上市通道,但上市进度因企业和业态而异,而股权结构、治理结构、财务结构则是改造的核心,这些核心指标决定了酒企上市最终的进程。


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