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汾酒业绩超市场预期,券商称有望实现50%+增长

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3月9日晚间,山西汾酒发布2020年业绩快报。据业绩快报显示,2020年实现营业收入139.96亿元,同比增长17.69%,归属于上市公司股东的净利润为31.06亿元,同比增长57.75%,扣非后净利润30.7亿元同比增长58.29%。


业绩超市场预期,汾酒获券商力挺

早在今年的1月4日,山西汾酒便已经发布《2020年年度业绩预增公告》,彼时的公告显示,2020年全年,公司营业收入预计增加19.11亿元—22.11亿元,同比增加16.08%-18.60%;公司利润总额预计增加11.10亿元—15.10亿元,同比增加38.41%-52.25%;公司净利润预计增加8.66亿元—11.56亿元,同比增加41.56%-55.47%。

而本次的业绩快报显示,汾酒的实际业绩已经超出市场预期,也超过了此前业绩预增的估计值。今日,山西汾酒涨停报283.69元/股,超市场预期的业绩直接反应在公司股价的增长上。


值得一提的是,据网易酒香不忘全统计,在汾酒昨日公布业绩快报之后,便有10家券商公司发布汾酒业绩点评报告。其中9家券商维持买入评级,1家维持增持评级。

券商的买入评级是对上市公司股价未来走势最为看好的一级,意味着券商认为,该股未来的投资收益率领先市场基准。

中银证券认为,2020年汾酒净利率大幅提升至22%,预计未来盈利能力还有较大改善空间。“从一到三季度来看,营业税金率、所得税率、少数股东权益比率都出现明显下降,四季度我们判断期间费用率和营业税金率都得到了有效控制。随着销售规模的扩大和治理结构改善,公司盈利能力改善空间巨大,有望向同类企业靠拢。”

中银证券还表示,2021年是十四五开局第一年,酒厂有动力做好开门红,汾酒市场扩张动力强劲,中银证券判断,今年一季度汾酒可实现35%的计划进度,有望在高基数上实现50%以上高增长。

国盛证券的研报也指出,仅从去年四季度来看,汾酒营业收入为36.22亿元,同比增长33.36%;归母净利润为6.45亿元,同比增长150.76%。年报超市场预期。

基于汾酒业绩的增长超出市场预期,国盛证券维持目标价至392元,截至今日收盘,汾酒涨停板报283.69元/股,以国盛证券的测算,汾酒股价还有近40%的上涨空间。

逆势增长,汾酒战略支撑业绩

在2020年,汾酒能在新冠肺炎影响下实现逆势高增长实属不易。汾酒在公告中表示,2020年,面对突如其来的新冠疫情,公司高度重视防疫工作,按照省委、省政府及集团公司各项决策部署,多措并举、科学防控疫情,实现了高质量复工复产,公司全体员工抢时间、争速度,全力以赴把疫情影响降到最低。

而支撑公司业绩的超高速增长的内力则来源于汾酒的战略。据了解,2020年汾酒大力弘扬“中国酒魂,活态为魂”发展战略,积极履行社会责任,品牌势能进一步聚集。

在区域市场上,汾酒统筹全国化市场布局,持续推进“1357”市场策略,江、浙、沪、皖、粤等市场,省外市场实现高速增长,成为汾酒业绩助力。

同时,去年汾酒加速布局竹叶青大健康产业。去年3月份,汾酒以现金方式对全资子公司竹叶青公司增资6亿元,增资完成后注册资本为6.6亿元。据悉,注入资金用于竹叶青品牌建设投入、市场渠道投入、新品研发投入以及特色中药材创新板块投入,并对竹叶青全产业链进行产供销研一体化的数字化提升。

而这一举措的成果也是显著的,公告显示,竹叶青配制酒系列实现广东市场亿元突破,未来将继续成为汾酒增长的第二极。

在产品层面,汾酒坚持“抓两头、带中间”产品策略,优化产品结构,高端产品青花汾酒系列销售占比不断提升。高端产品直接助力汾酒营业收入持续稳定增长,归属于上市公司股东的净利润大幅增加。

券商也看好汾酒高端产品的增长空间,中银证券表示:“青花品牌势能很好,形成了价格和品牌的良性循环,复兴版争夺千元价格带,符合汾酒的形象定位,我们判断成功的概率较大,有望成为该价格带的主力玩家。展望十四五,汾酒仍有较大的成长空间,有望维持较快增速,继续大幅超越行业 。”

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