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网易酒香年度盘点(上):酒业的资本奇幻年,复牌酒企股价一天涨315%

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2020年进入尾声,鼠去牛来在即,人人思变。2020年因为疫情影响和宏观环境的剧变,我们迎来了百年未有的大变局,酒业也迎来剧变。网易酒香特此开辟2020年酒业专题,立足2020年酒业的变化,研判未来酒业发展趋势。

网易酒香将从资本角逐、宏观环境、产业变革三个方面用三篇文章回顾酒业2020,并以关键词的形式展开分享,希望以此与读者共同回忆酒业的2020年,同时温故而知新,更好展望酒业的未来发展。

本文为专题第一期,酒香君将分享“股价、投资、上市、增长”四个关键词,见证2020年酒业资本市场的神奇年度。

在酒香君看来,资本市场可以看作是酒业的考试。上市即是最重要的高考,股价是考试分数,投资可以看作是大学里重要的模拟考,而这些考试最终的指向都是酒业的增长,即是产业的发展。2020年的酒业的资本考场表现背后又有哪些深度内涵?一起来了解。

股价

“年少不知白酒香,错把XX加满仓。年少不知白酒好,错把XX当成宝。”近日,随着白酒股的逆势大涨,股民们的调侃冲上热搜。

对于上市酒企来说,股价可谓是考试的成绩单。

纵观今年白酒股价,可以说是与茅台酒市场价格一样“飞天”。酒香君统计,截至12月22日收盘,19家白酒企业股价今年全部亮红,只要在年初买入任何一支白酒股,今年至少都可以收获34%以上的收益,而其中还有14家白酒股涨幅在100%以上。

可以说在2020年,买入任何一支白酒股,你都可能跑赢股神巴菲特的投资收益。同时2020年白酒股价还有很多神奇表现。

其一就是贵州茅台和五粮液总市值分别突破2万亿和1万亿。“股王”贵州茅台在今年登顶两市总市值第一,并成为A股首家总市值超2万亿的公司;五粮液也在今年顺利突破万亿市值。贵州茅台和五粮液也成为股民口中的“酱香型科技”和“浓香型科技”。

另外值得一提的是,“清香型科技”的代表山西汾酒今年股价也是涨势如虹,涨幅近270%,远超五粮液和贵州茅台。

除了龙头酒企涨势一片,尾部酒企涨势同样凶猛。2020年白酒股价另一神奇表现就由停牌一年半的皇台酒业创造。今年,19家白酒股中涨幅最高的为刚刚复牌不久的皇台酒业,年内涨幅高到330%。实际上,皇台酒业在今年12月16日复牌当天,涨幅就达315%。股价从停牌前的7.47元最高涨至37.5元,等待了一年多的皇台酒业股东们也迎来资本的收获盛宴。

而在股价涨幅最高的背后,皇台酒业却是白酒股中业绩垫底的存在。此前因连续三年亏损的皇台酒业在今年扭亏才得以恢复上市地位,但其前三季度营收仅0.54亿元,排名垫底,排名在其之上的青青稞酒尚有5.46亿元营收。

在酒香君总结看来,上半年白酒龙头企业股价不断创新高,下半年,在龙头企业的带领下,白酒尾部企业的股价也迎来高涨。市场氛围热烈还白酒扩散到整个酒业,啤酒、黄酒年末也迎来股价“飞天”的机遇。

对于这一现象,香颂资本执行董事沈萌评价表示,在整个A股板块,白酒股比科技股的泡沫化程度较保守、而业绩表现更稳定,因此白酒股目前已经成为资金释放避险需求的主要目标。酒类股在二级市场的价格已经是脱离了基本面的价值在运行。

酒香君认为,资金避险需求和资本市场的热捧已经让酒业产生一定泡沫,疯狂拉高的股价已经出现泡沫风险,尤其在尾部企业疯狂补涨的环境下,市场应该回归理性。股价“成绩单”的高分还需实际市场的支撑,市场疯狂,企业应该脚踏实地,做好实体主业,行稳致远。

投资

2020年,业外资本对白酒追逐的热潮成为助推白酒股价高升的一个重要因素。投资更向是一场场对酒企的模拟考,而今年酒业的模拟考成绩尤为突出。

最引人关注的是“复星系”旗下豫园股份以18.36亿元入主甘肃金徽酒,正式涉足白酒领域。不仅如此,为进一步巩固控制权,豫园股份再次斥资7.15亿元对金徽酒8%的股份进行要约收购,至此,“复星系”持股比例提升至38%。

无独有偶,江苏综艺集团继去年收购贵州醇后,今年8月再次以4.6亿元的价格从维维股份手中接过枝江酒业。

10月中旬,以金矿托管为主业,净利润正处亏损中的园城黄金亦宣布将收购酱香酒企圣窑酒业。该消息公布后,园城黄金股价迎来数个涨停,不过最终收购计划因双方未达成一致而告吹,但依然可见资本与市场对酒业追逐的热度。

还有当下已经走出11个“一字板”的大豪科技。此前北京市新一轮地方国资国企改革进入落地,大豪科技顺利将“红星二锅头”、“北冰洋”和“义利”等优质国有资产进行重组,成为“白酒+食品饮料”的消费概念股。

当然在资本疯狂加持的背后,一些酒业资本惨剧不可忽略。舍得酒业在今年被实施实施其他风险警示,股票代码被改为“ST舍得”。其原因就是由于公司间接控股股东天洋控股集团非经营性资金占用本金4.4亿元,资金占用利息3486万元,合计4.75亿元,触发了“上市公司股票被实施其他风险警示”的相应情形。

在酒香君看来,舍得酒业的情形体现了资本与实体结合的另一面。天洋集团与舍得酒业目前就像资本与实体进入“离异”前的财产分割阶段,从“热恋”走向“离异”,外界资本的进入是不是可以酿好酒、不买醉、别上头,这些仍然要保持理性看待。

上市

上市酒企在资本市场的融资成绩令人瞩目,未上市的酒企则需要先通过上市高考这道门槛进入。在资本角逐酒业的同时,酒业对资本的需求也开始显现。

白酒上市已沉积多年,上一波白酒上市潮还是2014年至2016年的三年内,今世缘、口子窖、迎驾贡酒、金徽酒均在这三年内顺利完成了上市。

但在2020年,白酒企业冲击上市再一次成为新热潮。

尤其是在茅台领衔酱酒热潮的带领下,今年贵州国台酒业股份有限公司(简称“国台酒业”)和四川郎酒股份有限公司(简称“郎酒股份”)陆续与5月18日以及5月28日提交招股书,申请上市,试图冲击“酱酒第二股”。

值得一提的是,若郎酒股份成功上市,郎酒股份实控人汪俊林将有望成为行业首位百亿富翁。汪俊林合计持有郎酒股份约4.22亿股,76.70%的股权。如果发行价超过23.7元/股,那么汪俊林将成为酒业首个百亿富翁。招股书显示,郎酒股份2017年最近一次股权转让价格为21元/股。。

实际上,在行业进入存量竞争时代,企业对资本的需求摆上了台面。地方中小酒企进入业绩下滑和融资能力差的窘境,头部酒企对于增长的渴望也愈演愈烈,导致其对资本的需求也越来越旺盛。

实际上,当下是金融与实体经济的融合无处不在,不管企业愿不愿意上市,企业经营当中,资本的介入都是不可回避的事实。华创证券研究所所长、食品饮料首席分析师董广阳此前在接受网易酒香专访时就表示,酒企的管理者在追逐资本融资的时候也要对资本市场有所了解,但首要还是要做好夯实实体,其次才是找好资本的助力点。

增长

在酒业资本市场热闹非凡的景象背后,“增长”关键词尤为值得被重视。实际上在资本市场对酒企的考验最终也是指向市场的增长。

但本轮的白酒资本热真的是完全建立在市场增长的基础上的吗?实则不然。根据国家统计局数据,2016年至2019年,中国白酒行业产量已经连续三年下滑。全国规模以上白酒企业数量也已连续两年呈现下降趋势。

2020年,白酒产量依旧在持续下滑。根据中国酒业协会公布的数据,2020年,白酒产量750万千升,已经较2015年下降43.0%。

不过在产量下滑之外,白酒行业的销售收入和利润却表现出增长,尤其利润表现大规模增加。根据中国酒业协会数据,2020年白酒产品销售收入5900亿元,其中实现利润1460亿元,较2015年增长100.1%。

利润的增长是白酒行业受资本青睐的重要原因,也是被看作是资本避险的依据。即使是在今年疫情影响下,头部白酒企业依旧保持高速增长,虽然较去年的增速有所放缓,但与其他行业相比仍然有着亮眼业绩。

不过在头部企业增长的背后,尾部企业业绩下滑的趋势不可不看。其中金种子、青青稞酒等区域酒企在2020年净利润出现亏损,此前更是常年业绩下滑。在业内人士看来,酒业分化趋势已经十分明显,未来还将继续加剧。

金种子和青青稞酒的亏损并没有影响其在资本市场上的神奇表现,股价依旧飞涨。在资本追逐的热潮下,正如前文专家沈萌所言“酒类股在二级市场的价格已经是脱离了基本面的价值在运行。”

中国食品产业分析师朱丹蓬分析认为;“有些白酒企业业绩表现并不优秀,股价仍在升高,但这是阶段性的、特定性的一种现象,它不代表长期性,不代表稳定性。”

在朱丹蓬看来,在白酒存量竞争市场压力加剧的大环境下,未来“大分化、大淘汰、大整合”会是酒白酒行业的发展趋势。“所以来说,2021年中国白酒市场可能会出现比较大动作。”他如此表示。

小结

2020年的酒业资本市场足够玄幻,但股价、市值的疯狂高涨不是酒行业从业人员可以一起疯狂的理由。认清资本与实体的关系,看清资本追逐利益的本质,即使在资本的角逐中,行业应保持清醒,做好实体经营,做大酒产业,向更高质量发展。尤其在存量竞争时代,公司估值被资本疯狂抬高,如果未来经营不能改善,也会被资本迅速抛弃。

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