真心话，白酒股还是做慢牛比较踏实

自6月以来，白酒上市公司股价多数开始爬坡，至近日坡度忽然变陡，开始飞犇起来。有专家称牛市将至，白酒股价这是水涨船高，但白酒业内依然认为这样的涨势有悖常理，白酒虽好、不宜滥饮，还是踏踏实实做慢牛的好。

关于白酒股价上涨的原因，业界较为普遍的观点是：首先，疫情影响下众多行业低迷，优质资产标的不多，投资机构的选择余地不大；其次，白酒的消费市场有较大的利润空间，在投资市场的回报率较高，市场表现较为稳健；再次，名酒提价以对冲销量下降的风险，市场反周期的操作，也对股价上涨起到推波助澜的作用；再次，茅台股价持续推高，并带动整个白酒板块股价上涨，也不排除投资机构的推手作用。刨除上述原因，国家战略的调整和宏观环境的变化也给白酒带来了诸多利好。

然而，笔者在与多家白酒上市公司董秘及相关负责人交流时发现，大家一致认为金融市场和实体经济是共生共荣、相互依存的关系，白酒股价上涨会导致投资市场和社会公众对白酒市场形势产生误判，并对白酒企业的投融资环境产生不同程度的影响。

虽然白酒股价走向和实体经济现状有一定的距离，但白酒上市公司董秘的普遍观点认为，实体经济是股市的基础，上市公司基本都是名优酒企业，作为白酒实体经济的头部，均具有硬核的实力，和稳定的市场基础，这是支撑白酒股价近期一路攀升的坚实基础。

但从大环境下的小趋势判断，受疫情影响，人口的跨省流动受限，宴席和社交活动减少，白酒的消费环境远没有完全恢复，市场销售依然存在许多不确定性。“市场的基本面还没有恢复，这和白酒股价的近期表现不是成正相关的关系。”一位名酒企业董秘表示，企业决策层不会因为股价的变化而对市场趋势产生误判，而会继续深入市场一线，用脚步丈量市场，根据市场消费的客观形势做决策；扎扎实实做好产品，以硬核产品为根基，支撑市场消费的基本盘。

该董秘还分析说，白酒在股市里是慢牛的特质：一是名优白酒在中国是消费刚需，头部名酒供不应求的市场状态长期存在，短期内无法改变；其次，市场供需左右产品价格，名优酒头部品牌具有一定的定价权，从而使利润率稳定保持在较高的区间，这是资本市场所偏爱的。

白酒做慢牛是最合理的状态，但这个慢不一定是增速很慢，而是指股价稳健，长期以来是股民投资的避风港。当然，白酒股价也不是铁板一块，纵然茅台股价在长期走高，短期内也还是有涨有跌；其他白酒的股价走势也各有跌宕起伏。

笔者曾多次提出一个观点，即白酒股价未必反映白酒市场现状，而白酒市场现状也未必左右股价。但多位董秘在与笔者近日的交流中提出，起伏过大的股价对白酒投融资的影响是弊大于利的，至少有隐患和不确定性。

比如，股价的持续高涨，会让资本市场对企业的业绩增长和盈利能力提出要求。但全球疫情影响下，市场充满了不确定性，最科学的目标，是不设具体目标，只要求企业保持排名不变，与前位企业缩小差距。只有让企业从容深耕市场、加强供应链管理，巩固和扩展消费群体，提升品牌的私域流量，才能使企业稳中求进，不竭泽而渔，不透支未来，而是做更优质的慢牛。因为实体经济越稳健，股市才最稳定，才最符合广大股民的整体利益和长远利益。

股价的大幅波动，也会对白酒的投融资市场产生影响，甚至对白酒的经营产生实际的影响。

在许多研究股市的专业人士和媒体记者眼中，白酒是一个不差钱的行业，包括现在有些酒企如习酒、劲牌等，企业负责人多次在公开场合表示，企业暂时没有上市的迫切需求。但近几年来，白酒企业纷纷对酿酒生态园区的基础设施进行智能化改造，并因此而产生了融资的需求。以上这些在各上市公司的公告中都有所体现。如果融资有不确定性，将会直接影响酒企新基建项目的工作进度。“头部酒企已经基本完成，所以二线酒企较为迫切”，一位头部酒企的董秘如是说。

本文来源：网易酒香 作者：程万松 责任编辑：田静_NBJS11093